Yield stripping adalah mekanisme derivatif keuangan DeFi yang mengambil token yang menghasilkan imbal hasil (token yang akrual bunga, reward staking, atau imbal hasil lain dari waktu ke waktu: stETH, weETH, aUSDC) dan membaginya menjadi dua token berbeda yang dapat diperdagangkan: Principal Token (PT) yang mewakili klaim untuk menukarkan pokok penuh pada tanggal jatuh tempo tetap di masa depan, dan Yield Token (YT) yang mewakili hak untuk menerima semua imbal hasil yang dihasilkan oleh aset dasar dari sekarang hingga jatuh tempo — mencerminkan mekanisme pasar obligasi berabad-abad (US Treasury STRIPS) tetapi diterapkan pada token DeFi yang menghasilkan imbal hasil, dengan Pendle Finance sebagai protokol utama yang mengimplementasikan yield stripping dalam DeFi dan mencapai TVL $6M+ pada puncaknya di 2024.
Cara Kerja
Langkah 1: Standarisasi Aset Dasar
Pendle membungkus semua token imbal hasil ke dalam SY (Standardized Yield Token) — standar ERC-5115:
- stETH → SY-stETH
- weETH → SY-weETH
- Token ERC-4626 apa pun → setara SY
Langkah 2: Pisahkan SY menjadi PT + YT
Pengguna menyetor SY ke Pendle → mint:
- PT-stETH (jatuh tempo: 31 Des 2024): hak untuk menukarkan 1 stETH pada 31 Des 2024
- YT-stETH (jatuh tempo: 31 Des 2024): menerima SEMUA imbal hasil stETH dari sekarang hingga 31 Des 2024
Hukum konservasi: PT + YT = SY (selalu)
Langkah 3: Perdagangkan di AMM Pendle
- PT: diperdagangkan dengan diskon ke SY (setara obligasi zero-coupon)
- YT: diperdagangkan pada sebagian kecil harga SY (leverage imbal hasil besar)
Pada Jatuh Tempo:
- PT: ditukarkan 1:1 untuk aset dasar
- YT: kedaluwarsa tidak berharga (aliran imbal hasil berakhir)
Analogi Tradisional
Yield stripping mencerminkan US Treasury STRIPS (Separate Trading of Registered Interest and Principal Securities) — di mana obligasi pemerintah dipisahkan menjadi komponen pokok dan kupon yang dapat diperdagangkan secara terpisah.
Sentimen Media Sosial
Yield stripping adalah topik yang semakin populer di komunitas DeFi Indonesia, terutama setelah narasi EigenLayer 2024 membuat YT-weETH menjadi instrumen paling aktif di DeFi untuk eksposur points yang terkonsentrasi. Terakhir diperbarui: 2026-04
Istilah Terkait
Lihat Juga
Sumber
- Pendle Finance (https://pendle.finance) — Protokol utama yang mengimplementasikan yield stripping dalam DeFi.
- Pendle Documentation (https://docs.pendle.finance) — Dokumentasi teknis cara kerja PT, YT, dan AMM Pendle.
- DeFiLlama: Pendle (https://defillama.com/protocol/pendle) — Data TVL Pendle Finance.
- US Treasury STRIPS (https://www.treasurydirect.gov) — Referensi untuk padanan yield stripping di pasar keuangan tradisional.