Crypto Gloss

Depegging (Kehilangan Peg)

Depegging adalah ketika stablecoin atau aset mana pun yang dirancang untuk melacak harga tetap — biasanya $1 USD — menyimpang secara signifikan dari target tersebut dan gagal pulih dengan cepat; penyimpangan kecil beberapa sen adalah normal, tetapi break yang bertahan 5% atau lebih biasanya menandakan masalah struktural atau kepercayaan.

Bagaimana Stablecoin Mempertahankan Peg

Sebagian besar stablecoin mempertahankan peg mereka melalui salah satu dari tiga mekanisme:

1. Cadangan Fiat (Terpusat)

USDC dan USDT memegang cadangan dolar; market maker dan mitra redemption yang diotorisasi melakukan arbitrase setiap penyimpangan kembali ke $1. Depegging terjadi jika kepercayaan pada cadangan runtuh atau jika redemption ditangguhkan.

2. Over-Kolateralisasi Kripto (Terdesentralisasi)

DAI dan LUSD mempertahankan peg mereka melalui likuidasi kolateral dan penyesuaian tingkat smart contract. Risiko depegging berasal dari crash pasar ekstrem yang melikuidasi kolateral terlalu cepat.

3. Algoritmik (Refleksif)

Stablecoin algoritmik bergantung pada arbitrase terhadap token pendamping. Depegging dapat bertingkat menjadi death spiral jika kepercayaan pada token pendamping runtuh secara bersamaan — seperti yang terlihat dengan UST/LUNA pada Mei 2022.

Psikologi Depegging

Peristiwa depegging sebagian bersifat teknis dan sebagian bersifat psikologis. Begitu stablecoin turun sedikit di bawah peg-nya, pemegang yang rasional mungkin keluar sebelum orang lain — dinamika bank run klasik. Tekanan keluar mengamplifikasi depeg, menyebabkan lebih banyak keluar, mempercepat penurunan.

Peristiwa Depegging Besar

Stablecoin Tanggal Harga Terendah Penyebab
UST Mei 2022 ~$0,001 Kegagalan mekanisme algoritmik
USDC Maret 2023 $0,87 Kolaps Silicon Valley Bank
DAI Juni 2022 $0,95 Kontagion Celsius/Three Arrows
USDN 2022 $0,40 Undercollateralization

Sejarah

  • 2022, Mei — TerraUSD (UST) secara permanen kehilangan peg dari $1, jatuh mendekati nol dalam beberapa hari, menghancurkan lebih dari $40 miliar nilai.**
  • 2022, Juni — DAI milik MakerDAO singkat diperdagangkan di $0,95 selama periode kontagion Celsius/Three Arrows Capital.**
  • 2023, Maret — USDC kehilangan peg ke $0,87 setelah Silicon Valley Bank kolaps; peg dipulihkan dalam 48 jam setelah regulator AS menjamin deposito SVB.**
  • 2023 — Depegging USDC memicu depegging singkat pada DAI dan FRAX yang memegang USDC sebagai kolateral — mendemonstrasikan bagaimana risiko stablecoin terpusat dapat ditransmisikan ke sistem terdesentralisasi.**

Kesalahpahaman Umum

“Jika stablecoin singkat turun ke $0,98, itu sedang depegging.”

Penyimpangan kecil sementara selama periode volume tinggi adalah normal dan diharapkan. “Depegging” biasanya merujuk pada penyimpangan yang bertahan 5% atau lebih, atau penyimpangan yang tidak menunjukkan mean-reversion.

“Hanya stablecoin algoritmik yang mengalami depeg.”

Stablecoin yang didukung fiat bisa dan memang mengalami depeg — depeg SVB USDC tahun 2023 mendemonstrasikan ini. Penyebab dan mekanisme pemulihan berbeda, tetapi tidak ada desain stablecoin yang imun.

Kritik

  • “Stablecoin” yang tidak stabil adalah kontradiksi: Setiap depegging yang signifikan merusak proposisi nilai utama stablecoin. Pengguna yang bergantung pada stabilitas nilai untuk lindung nilai atau tabungan mengalami kerugian nyata saat depeg terjadi.
  • Efek contagion di DeFi: Karena stablecoin digunakan sebagai kolateral di seluruh protokol DeFi, depegging bisa memicu likuidasi cascade — kerugian satu protokol merambat ke protokol lain yang terekspos pada stablecoin yang sama.
  • Kepercayaan yang sulit dipulihkan: Bahkan stablecoin yang kembali ke peg setelah depeg bisa kehilangan kepercayaan pengguna secara permanen. Sebagian besar pengguna tidak kembali ke stablecoin yang pernah depeg signifikan.

Sentimen Media Sosial

  • r/CryptoCurrency / r/DeFi: Depeg event selalu memicu kepanikan dan postingan update real-time. Collapse UST adalah event depeg terbesar yang pernah terjadi dan masih sering dirujuk sebagai peringatan.
  • X/Twitter: Setiap penyimpangan >0.5% dari peg mendapat perhatian. Akun yang melacak harga stablecoin (seperti @StableWatch) menjadi sumber rujukan saat tanda-tanda awal depeg muncul.
  • Telegram (komunitas kripto Indonesia): Depegging stablecoin adalah topik yang sangat relevan bagi komunitas kripto Indonesia yang banyak menggunakan USDT dan USDC sebagai “tempat aman” dari volatilitas — kejadian depeg memicu diskusi tentang risiko yang selama ini diabaikan.

Terakhir diperbarui: 2026-04

Istilah Terkait

Lihat Juga

Sumber