Soft liquidation adalah mekanisme protokol lending yang secara progresif mengkonversi jaminan peminjam menjadi stablecoin yang dipinjam di seluruh rentang harga, daripada melikuidasi seluruh posisi pada satu harga ambang batas tunggal — dipelopori oleh Curve Finance dalam sistem crvUSD dan LLAMMA AMM mereka.

Alih-alih: “harga mencapai $X → likuidasi penuh,” soft liquidation bekerja sebagai: “harga turun melalui pita → konversi bertahap di seluruh rentang.”

---

Masalah dengan Hard Liquidation

Dalam lending DeFi tradisional (Aave, Compound), likuidasi bersifat biner:

1. Nilai jaminan turun di bawah ambang batas (mis. health factor < 1)
2. Bot likuidator memicu likuidasi penuh (atau parsial besar)
3. Peminjam kehilangan sebagian besar jaminan secara instan
4. Tekanan jual mendadak dari likuidator dapat berjenjang — mendorong harga turun lebih jauh

Cara Kerja Soft Liquidation (LLAMMA)

LLAMMA (Lending-Liquidating AMM Algorithm) Curve menggantikan ambang likuidasi dengan pita harga:

“`

N pita (mis. 10)

|—–|—–|—–|—–|—–|

Harga↓ | ETH | ETH | mix | crvUSD | crvUSD |

di atas di di bawah

pita pita pita

“`

Saat harga jaminan (mis. ETH) turun:

• Di pita atas: 100% jaminan (ETH)
• Memasuki pita: ETH dijual secara bertahap untuk crvUSD
• Melewati pita: Campuran ETH dan crvUSD
• Di bawah pita: 100% crvUSD (sepenuhnya terkonversi)

Keuntungan Soft Liquidation

1. Tidak ada shock likuidasi: Posisi tidak dilikuidasi sekaligus — konversi bertahap
2. Pemulihan harga: Jika harga pulih setelah memasuki pita, jaminan dikonversi kembali dari crvUSD ke ETH
3. Spread lebih baik untuk peminjam: Tidak ada penalti likuidasi besar-besaran — hanya biaya swap di seluruh pita
4. Mengurangi risiko kaskade: Likuidasi yang lebih kecil dan bertahap menciptakan tekanan jual lebih sedikit

Kerugian Soft Liquidation

• Gesekan biaya swap: Setiap kali harga memasuki pita, ada biaya swap AMM
• Kerugian dari volatilitas: Jika harga bergerak naik-turun berulang kali di dalam pita, biaya swap kecil menumpuk (mirip impermanent loss)
• Kompleksitas: Lebih sulit untuk dipahami daripada sistem hard liquidation sederhana

Istilah Terkait

• Liquidation
• crvUSD
• Curve Finance
• Health Factor

Lihat Juga

• Mengapa Algorithmic Stablecoin Gagal
• Celsius Collapse dan Risiko Crypto Lending
• Tukar kripto dengan ChangeNOW

Sumber

• Curve Finance LLAMMA Documentation — spesifikasi teknis sistem LLAMMA dan mekanisme crvUSD.
• “Soft Liquidations: How LLAMMA Works” — Curve Blog (2023). Penjelasan mendalam tentang desain LLAMMA.
• “DeFi Liquidation Mechanisms Compared” — Gauntlet Risk Research (2023). Analisis komparatif model likuidasi di seluruh protokol DeFi.

Terakhir diperbarui: 2026-04