Crypto Gloss

Angle Protocol: Stablecoin Euro agEUR dengan Hedging Agents dan Transmuter Multi-Collateral

Penulis Angle Labs Team
Tahun 2021
Proyek Angle Protocol
Lisensi GPL-3.0
Sumber Resmi docs.angle.money
Disclaimer: Halaman ini merupakan ringkasan dan analisis edukatif dari whitepaper atau makalah teknis resmi. Konten ini disajikan untuk tujuan pendidikan semata dan bukan merupakan saran investasi atau keuangan. Selalu baca dokumen asli dan lakukan riset mandiri sebelum mengambil keputusan keuangan apa pun.

Angle Protocol (2021, Angle Labs) memperkenalkan agEUR — stablecoin Euro pertama yang over-collateralized di DeFi. Desain awalnya unik: selain Standard Liquidity Providers (SLP) yang menyediakan over-collateral, Angle menggunakan Hedging Agents (HA) — trader yang membuka posisi leveraged pada collateral — untuk melindungi protokol dari volatilitas collateral. Versi 2 kemudian menyederhanakan ini ke model CDP dan Transmuter.

agEUR adalah salah satu stablecoin Euro DeFi yang paling digunakan, mencapai cap ratusan juta Euro pada puncaknya.

Konteks: Dominasi USD dalam DeFi

Pada 2021, hampir semua stablecoin DeFi yang dominan adalah pegged USD: USDT, USDC, DAI, FRAX. Pengguna Eropa yang menggunakan DeFi menghadapi risiko mata uang yang tidak perlu: jika kamu menyimpan tabunganmu dalam EUR tetapi DeFi hanya menawarkan yield dalam USD, kamu bertaruh pada EUR/USD sepanjang waktu.

Angle membangun infrastruktur stablecoin forex-pegged yang dapat diterapkan ke mata uang apa pun, dimulai dengan Euro.

Desain v1: Hedging Agents

Desain Angle v1 menggunakan tiga peserta:

  • Pemegang agEUR: Mendepositkan USDC, menerima agEUR pada nilai tukar EUR/USD saat ini. Dapat menebus USDC kembali kapan saja.
  • Standard Liquidity Providers (SLP): Menyediakan USDC ekstra untuk buffer protokol. Mendapatkan biaya trading dan reward ANGLE. Menanggung risiko kerugian pertama setelah HA kehabisan posisi.
  • Hedging Agents (HA): Trader yang membuka posisi long leveraged pada USDC (collateral). Jika USDC/EUR naik, HA untung dan collateral ratio protokol meningkat; jika turun, HA menyerap kerugian, melindungi SLP dari devaluasi collateral.

Konsep kunci: HA secara efektif membeli “futures perpetual” dari protokol. Protokol mentransfer risiko volatilitas collateral ke HA sebagai ganti leverage. Ini meniru instrumen keuangan tradisional (covered call) dalam konteks on-chain.

Desain v2: Transmuter dan Borrowing Module

Angle v2 menyederhanakan arsitektur:

  • Borrowing Module: Vault CDP-style, pengguna mendepositkan collateral dan mencetak agEUR (mirip MakerDAO)
  • Transmuter: Mekanisme pertukaran mirip AMM menggunakan keranjang stablecoin (USDC, EURC, stEUR) untuk mendukung peg agEUR dengan komposisi/dekomposisi zero-fee pada peg

Ini menjadikan agEUR stablecoin multi-collateral dengan stabilitas peg yang lebih dalam dan mekanisme yang lebih mudah dipahami pengguna.

Token ANGLE

  • Governance protokol Angle
  • Reward untuk SLP dan HA
  • Staking untuk biaya protokol

Catatan Realistis

  • agEUR menjadi stablecoin Euro terbesar di DeFi on-chain, mencapai integrasi dengan puluhan protokol.
  • Kompleksitas HA: Desain v1 secara teoritis elegan tetapi sulit dipahami oleh pengguna rata-rata. Pivot ke v2 (CDP + Transmuter) terbukti lebih dapat digunakan secara luas.
  • Pasar terbatas: Permintaan stablecoin EUR masih sebagian kecil dari total stablecoin DeFi. Volume agEUR jauh di bawah USDC/DAI.

Warisan

Angle membuktikan bahwa stablecoin forex non-USD dapat dibangun dan dipertahankan di DeFi dengan peg yang kuat. Desain Hedging Agent-nya adalah pendekatan orisinal yang unik untuk mengelola risiko volatilitas collateral. Transmuter v2 menjadi referensi untuk stablecoin multi-collateral yang efisien. Kesuksesan Angle sebagian menginspirasi proyek stablecoin non-USD lainnya (EURS, EURT, FDUSD).

Istilah Terkait

Referensi