Crypto Gloss

Protokol Maker: Sistem Multi-Collateral DAI MakerDAO

Penulis MakerDAO Team (Rune Christensen)
Tahun 2017
Proyek MakerDAO
Lisensi Public
Sumber Resmi https://makerdao.com/en/whitepaper/

Halaman ini merupakan ringkasan dan analisis edukatif dari whitepaper atau makalah teknis resmi, yang ditulis untuk tujuan referensi. Ini bukan reproduksi verbatim. CryptoGloss tidak mengklaim kepengarangan atas karya asli. Seluruh hak kekayaan intelektual tetap menjadi milik penulis asli. Dokumen resmi tertaut di atas.

Whitepaper MakerDAO, pertama kali diterbitkan pada 2017 dan diperbarui pada 2020 dengan multi-collateral DAI, menggambarkan Maker Protocol — sistem yang memungkinkan siapa saja mengunci aset kripto sebagai jaminan dan mencetak DAI, stablecoin soft-pegged terhadap Dolar AS. Tidak ada bank. Tidak ada KYC. Tidak ada penerbit terpusat — hanya smart contract Ethereum dan mekanisme likuidasi berbasis pasar.

Whitepaper tersedia di makerdao.com/en/whitepaper/.

Masalah yang Diselesaikan: Stablecoin Tanpa Kepercayaan

Stablecoin awal (Tether/USDT) mempertahankan peg mereka dengan menyimpan dolar di bank — solusi yang memerlukan kepercayaan pada penerbit terpusat, rekening bank, dan kepatuhan regulasi. Pendekatan Maker berbeda secara fundamental: gunakan aset kripto yang dijaminkan berlebih sebagai cadangan, dan biarkan kontrak otomatis mempertahankan peg melalui mekanisme insentif.

Cara Kerja: Vault dan CDP

Pengguna membuat Vault (sebelumnya disebut Collateralized Debt Position atau CDP):

  1. Kunci aset jaminan (ETH, WBTC, dll.) ke dalam smart contract Vault
  2. Cetak DAI hingga rasio jaminan minimum tertentu (misalnya, $150 jaminan untuk setiap $100 DAI)
  3. Gunakan DAI di tempat lain — pinjamkan, perdagangkan, bayar, simpan
  4. Untuk mendapatkan kembali jaminan: kembalikan DAI yang dipinjam ditambah biaya stabilitas (bunga)

Jika nilai jaminan turun di bawah ambang batas minimum (karena volatilitas harga kripto), Vault dilikuidasi: kontrak otomatis menjual jaminan untuk membayar kembali DAI yang beredar, melindungi stabilitas sistem.

Mekanisme Peg: Bagaimana DAI Mempertahankan $1

Tidak ada cadangan dolar. DAI mempertahankan pegnya melalui beberapa mekanisme:

  • Biaya Stabilitas: Maker Governance menetapkan tingkat bunga untuk setiap jenis jaminan. Tingkat lebih tinggi → lebih mahal untuk mencetak DAI → pasokan berkontraksi → harga DAI naik
  • DAI Savings Rate (DSR): Pengguna yang menyimpan DAI dalam DSR menerima bunga. Tingkat DSR lebih tinggi → lebih banyak permintaan untuk DAI → harga naik
  • Likuidasi jaminan: Ketika nilai jaminan turun, penjualan likuidasi otomatis menyerap DAI dari pasar
  • Keputusan Shutdown Darurat: Dalam skenario ekstrem, pemegang MKR dapat memulai shutdown sistem, memungkinkan semua pengguna menebus jaminan langsung

Token MKR dan Tata Kelola

Token MKR berfungsi sebagai pemberi manfaat terakhir dan token tata kelola:

  • Tata Kelola: Pemegang MKR memilih jenis jaminan, rasio jaminan, biaya stabilitas, DSR, dan parameter risiko lainnya
  • Pemberi manfaat terakhir: Jika hutang buruk melebihi surplus sistem, MKR baru dicetak dan dijual untuk menutupi kekurangan — pemegang MKR menanggung risiko protokol
  • Deflasi: Ketika sistem memiliki surplus, MKR dibeli kembali dan dibakar — pemegang MKR mendapat manfaat dari penggunaan protokol

Multi-Collateral DAI (MCD)

DAI asli (2017) hanya menerima ETH sebagai jaminan. Upgrade Multi-Collateral DAI (2019) memungkinkan penambahan jenis jaminan baru melalui tata kelola: WBTC, USDC (kontroversial), wstETH, RWA (Real World Assets). Penambahan USDC sebagai jaminan sangat diperdebatkan — ini memperkenalkan kembali ketergantungan terpusat yang dirancang Maker untuk dihilangkan.

Warisan dan Dampak

DAI adalah stablecoin terdesentralisasi paling teruji di DeFi. Pada puncaknya, lebih dari $10 miliar DAI beredar. Maker menjadi eksperimen tata kelola DAO pertama yang signifikan — membuktikan bahwa parameter keuangan yang kompleks dapat dikelola oleh pemegang token. Model CDP/Vault diadopsi oleh Liquity, Abracadabra, dan lusinan protokol lainnya.

Istilah Terkait

Referensi

  • MakerDAO Team. (2020). The Maker Protocol: MakerDAO’s Multi-Collateral Dai (MCD) System. makerdao.com. — Sumber utama.
  • Gudgeon, L., et al. (2020). DeFi Protocols for Loanable Funds. arXiv. — Analisis akademis mekanisme Maker dan protokol pinjaman DeFi lainnya.