Crypto Gloss

Stablecoin Beragunan

Stablecoin beragunan adalah stablecoin yang stabilitasnya didukung oleh cadangan aset nyata — mata uang fiat, cryptocurrency, atau aset dunia nyata yang ditokenisasi — bukan oleh penyesuaian pasokan algoritmik murni, dengan perbedaan kunci bahwa pemegang memiliki klaim (eksplisit atau implisit) pada agunan yang mendasarinya sehingga ketika peg terancam, agunan tersebut dapat digunakan, dilikuidasi, atau ditebus untuk memulihkan stabilitas — memisahkan stablecoin beragunan dari stablecoin algoritmik yang tidak memiliki backstop semacam itu, seperti yang ditunjukkan dengan sangat jelas oleh keruntuhan UST/Luna pada Mei 2022.

Cara Kerjanya

Fiat-Backed (Terpusat)

USDC dan USDT menyimpan dolar fiat (dan treasuri jangka pendek) di rekening bank yang diatur. Setiap token dapat ditukarkan 1:1 dengan dolar dari penerbit. Peg bertahan karena lembaga yang berwenang dapat mencetak/menebus tepat pada $1. Risiko: risiko pihak lawan — Anda mempercayai penerbit dan bank yang menyimpan cadangan.

Crypto-Backed (Terdesentralisasi, Over-Collateralized)

DAI dan LUSD didukung oleh cryptocurrency terkunci (ETH, staked ETH) pada rasio agunan di atas 100% — biasanya 150% atau lebih. Jika nilai agunan turun di bawah rasio minimum, smart contract secara otomatis melikuidasi posisi untuk membayar utang. Agunan berlebih bertindak sebagai penyangga terhadap volatilitas harga.

Fitur Fiat-Backed Crypto-Backed
Jenis agunan USD, T-bills, setara kas ETH, wBTC, aset staking
Rasio agunan ~100% 150%+
Penerbit Perusahaan terpusat Protokol smart contract
Risiko kustodian Ya Tidak
Efisiensi modal Tinggi Rendah
Contoh USDC, USDT, FDUSD DAI, LUSD, crvUSD

Real-World Asset (RWA) Backed

Kategori baru di mana stablecoin didukung oleh obligasi, hipotek, atau aset off-chain lainnya yang ditokenisasi. Menggabungkan sifat yield-generating aset dunia nyata dengan aksesibilitas on-chain. Contoh termasuk OUSG Ondo Finance dan integrasi US Treasuries sebagai agunan MakerDAO.

Mengapa Over-Collateralization Penting

Stablecoin crypto-backed menggunakan over-collateralization — memerlukan $150+ dalam ETH untuk mencetak $100 stablecoin — untuk menyerap volatilitas harga tanpa merusak peg. Jika ETH turun 20%, posisi tetap solven. Jika ETH turun cukup jauh untuk melanggar rasio minimum, bot likuidasi secara otomatis menjual agunan untuk melunasi utang stablecoin.

Inilah mengapa stablecoin crypto-backed seperti LUSD bertahan dari keruntuhan Terra/Luna pada Mei 2022, sementara desain algoritmik tanpa agunan nyata tidak.

Tonggak Sejarah

Tahun Peristiwa
2014 Tether (USDT) diluncurkan sebagai stablecoin fiat-backed pertama
2017 MakerDAO meluncurkan DAI Beragunan Tunggal (SAI) yang didukung ETH
2018 USDC diluncurkan melalui Centre Consortium (Coinbase + Circle)
2021 Liquity meluncurkan LUSD, didukung eksklusif oleh ETH, tanpa tata kelola
2022 UST/Luna runtuh — mengonfirmasi bahwa stablecoin algoritmik tanpa agunan nyata sangat rentan
2023 USDC sempat depeg setelah Silicon Valley Bank menyimpan $3,3M cadangan Circle; peg pulih 48 jam kemudian ketika regulator AS menjamin deposito SVB
2024–2025 Stablecoin RWA-backed tumbuh signifikan; MakerDAO mengintegrasikan US Treasuries sebagai >50% agunan DAI

Kesalahpahaman Umum

“Beragunan berarti aman.”

Stablecoin fiat-backed membawa risiko pihak lawan. Stablecoin crypto-backed membawa risiko likuidasi dan smart contract. Tidak ada stablecoin yang bebas risiko — agunan mengubah jenis risiko, bukan keberadaannya.

Kritik

  • Stablecoin fiat-backed memerlukan kepercayaan pada kustodian terpusat — kebalikan dari ethos trustless kripto; kasus SVB 2023 menunjukkan bagaimana kegagalan satu bank dapat menggoyahkan stablecoin “aman”.
  • Inefisiensi modal: Mengunci $150 untuk mencetak $100 membatasi skala stablecoin crypto-backed.
  • Risiko konsentrasi regulasi: Stablecoin fiat-backed tunduk pada regulasi perbankan dan dapat dibekukan oleh pemerintah — fungsionalitas yang tidak bisa dilakukan Bitcoin atau ETH.

Sentimen Media Sosial

  • r/CryptoCurrency: Setelah keruntuhan UST, stablecoin beragunan — terutama USDC dan USDT — sering disebut sebagai “satu-satunya stablecoin nyata”; komunitas kripto native (r/ethfinance, r/defi) cenderung memilih LUSD dan DAI karena desentralisasinya.
  • X/Twitter: Debat tentang jenis agunan mana yang lebih aman berlanjut; insiden SVB mempertanyakan asumsi bahwa backing fiat secara otomatis lebih dapat diandalkan.
  • Telegram (komunitas kripto Indonesia): USDT adalah stablecoin yang paling umum digunakan di exchange Indonesia (Indodax, Tokocrypto, Pintu) untuk perdagangan dan tabungan; USDC kurang umum tetapi tumbuh; DAI digunakan oleh pengguna DeFi yang lebih berpengalaman.

Terakhir diperbarui: 2026-04

Istilah Terkait

Lihat Juga

Sumber