Usual Protocol (2024) adalah sistem stablecoin yang menerbitkan USD0 — stablecoin yang 100% dijamin oleh T-bill yang ditokenisasi (Hashnote USYC, BlackRock BUIDL). Berbeda dari USDC di mana Circle mempertahankan semua yield dari aset cadangan, Usual mendistribusikan yield tersebut kepada pemegang token USUAL — membalikkan model bisnis stablecoin konvensional.

Usual menantang pertanyaan fundamental: mengapa pengguna stablecoin menanggung risiko penerbit sementara penerbit (Circle, Tether) menghasilkan miliaran dolar per tahun dari yield cadangan tanpa berbagi dengan pengguna?

Komponen Utama

USD0: Stablecoin Berbasis T-Bill

• 100% dijamin oleh real-world assets (RWA): T-bill yang ditokenisasi melalui Hashnote USYC dan BlackRock BUIDL
• USD0 sendiri tidak menghasilkan yield — seperti USDC, ini adalah stablecoin “polos”
• Yield dari T-bill underlying tidak diteruskan ke pemegang USD0 secara langsung
• Sebaliknya, yield dikumpulkan oleh protokol dan didistribusikan melalui mekanisme USUAL

USD0++: Versi Terkunci dengan Reward

• Pengguna dapat mengunci USD0 selama 4 tahun untuk menerima USD0++
• USD0++ mendapatkan aliran reward token USUAL dari protocol yield
• Setelah lock period, USD0++ dapat diredeem 1:1 dengan USD0
• Pengguna yang tidak ingin menunggu 4 tahun dapat menjual USD0++ di secondary market (dengan potensi diskon)

Token USUAL: Redistribusi Yield

Token USUAL dirancang dengan deflasi: pasokan USUAL baru dicetak lebih lambat dari pertumbuhan TVL. Setiap USUAL yang baru dicetak mewakili bagian yang semakin kecil dari total TVL — teoritis membuat USUAL secara alami deflasi per unit seiring pertumbuhan protokol.

Pemegang USUAL yang meng-stake mendapatkan bagian dari yield T-bill yang dikumpulkan oleh protokol, efektif menerima apa yang biasanya dipertahankan oleh Circle atau Tether.

Perbandingan dengan Kompetitor

Catatan Realistis

• Usual menangkap insight yang sah: penerbit stablecoin menghasilkan miliaran dari yield cadangan. Mendistribusikan ini kepada pengguna adalah proposisi nilai yang menarik.
• Lock-up USD0++: Penguncian 4 tahun adalah komitmen yang sangat panjang untuk pengguna DeFi. Volatilitas secondary market USD0++ dapat membuat pengguna terkejut.
• Ketergantungan RWA: Jaminan bergantung pada penyedia T-bill tokenized (Hashnote, BlackRock BUIDL) — memperkenalkan risiko pihak ketiga dalam protokol.
• Tokenomics baru: Per 2024, Usual masih relatif baru. Klaim deflasi USUAL bergantung pada pertumbuhan TVL yang berkelanjutan.

Istilah Terkait

• MakerDAO Whitepaper
• Real World Assets
• Stablecoin

Referensi

• Usual Labs Team. (2024). Usual Protocol Documentation. docs.usual.money