Crypto Gloss

GMX: DEX Perpetual Terdesentralisasi dengan Pool GLP sebagai Counterparty

Penulis GMX Team
Tahun 2021
Proyek GMX
Lisensi MIT
Sumber Resmi gmxio.gitbook.io/gmx/
Disclaimer: Halaman ini merupakan ringkasan dan analisis edukatif dari whitepaper atau makalah teknis resmi. Konten ini disajikan untuk tujuan pendidikan semata dan bukan merupakan saran investasi atau keuangan. Selalu baca dokumen asli dan lakukan riset mandiri sebelum mengambil keputusan keuangan apa pun.

GMX adalah bursa pertukaran spot dan perpetual futures terdesentralisasi yang dijelaskan dalam dokumentasi protokol 2021–2022-nya, awalnya di-deploy di Arbitrum (September 2021) dan Avalanche (Januari 2022). Inovasi utama GMX adalah model GLP (GMX Liquidity Provider): satu pool multi-aset yang menghasilkan biaya trading sambil bertindak sebagai counterparty kolektif untuk semua posisi trader. GMX menggunakan oracle Chainlink (dan di v2, agregasi Pyth/Chainlink) untuk penetapan harga daripada penemuan harga AMM, memungkinkan eksekusi tanpa slippage/zero-price-impact dalam batas posisi.

Publikasi dan Konteks

Pada 2021, DEX perpetual terdesentralisasi menghadapi trade-off:

  • Perps berbasis AMM: Slippage pada perdagangan besar; penemuan harga AMM dapat dimanipulasi
  • Perps order book (dYdX v3): Cepat, tetapi mesin matching off-chain terpusat

GMX mengambil pendekatan berbeda: gunakan penetapan harga berbasis oracle dengan pool likuiditas sebagai counterparty. Trader berdagang pada harga oracle tanpa slippage, tetapi risiko harga berada pada pemegang GLP.

GLP: Pool Likuiditas

GLP adalah keranjang aset: sekitar 50–55% stablecoin (USDC, DAI, USDT, FRAX) dan 45–50% blue-chip (ETH, BTC, LINK, UNI). Pengguna bisa mencetak GLP dengan menyetorkan salah satu aset ini (mendapatkan token indeks GLP) dan bisa menebus GLP untuk aset konstituen mana pun.

GLP sebagai counterparty: Ketika trader membuka long leveraged pada ETH:

  • GMX mereservasi kolateral trader + meminjam modal dari GLP untuk mendanai leverage
  • Jika perdagangan menguntungkan, GLP membayar
  • Jika perdagangan rugi, GLP mengumpulkan kerugian

Pemegang GLP karenanya berada dalam posisi invers terhadap PnL agregat trader. Ketika trader secara kolektif rugi, GLP untung; ketika trader kolektif menang, GLP rugi.

Eksekusi Zero-Price-Impact

Berbeda dengan DEX AMM, GMX tidak menggerakkan harga berdasarkan ukuran perdagangan. Trader selalu mendapatkan harga oracle saat ini (Chainlink TWAP) terlepas dari ukuran perdagangan, asalkan open interest total tidak melebihi kapasitas yang diizinkan dari pool GLP.

GMX v2 dan Pasar GM

GMX v2 (diluncurkan September 2023) memperkenalkan pool likuiditas terisolasi (GM pools) per pasangan aset daripada satu pool GLP yang monolitik. Ini memungkinkan:

  • Eksposur risiko terisolasi per pasar (pemegang GM ETH hanya menanggung risiko pasar ETH)
  • Aset long tail dengan dukungan Pyth oracle bersama Chainlink
  • Biaya yang disesuaikan berdasarkan ketidakseimbangan open interest

Token GMX

Token GMX memberikan hak tata kelola dan pembagian pendapatan: 30% dari biaya trading platform dan pendapatan borrowing fee dibagikan ke staker GMX. Token GMX juga bisa di-multiplied reward dengan esGMX (escrowed GMX) yang divestasi secara linear selama 1 tahun.

Istilah Terkait

Referensi