Crypto Gloss

Yield-Bearing Stablecoin

Yield-bearing stablecoin adalah stablecoin yang menghasilkan dan mendistribusikan return kepada pemegangnya — biasanya dengan mendukung token menggunakan aset yang menghasilkan yield seperti T-bill AS, ETH yang distaking, atau posisi DeFi lending — sehingga hanya memegang stablecoin saja sudah menghasilkan bunga; berbeda dengan stablecoin fiat standar (USDT, USDC) di mana penerbit menyimpan semua pendapatan bunga dari cadangan.

Mengapa Stablecoin Tradisional Tidak Menghasilkan Yield

Tether (USDT) dan USD Coin (USDC) menyimpan cadangan mereka dalam deposito bank dan T-bill jangka pendek yang menghasilkan 4–5%+ selama lingkungan suku bunga 2023–2025. Namun pemegang USDT dan USDC sendiri menerima yield nol. Dengan kapitalisasi pasar gabungan >$100B, ini merepresentasikan miliaran dolar per tahun dalam bunga yang masuk ke penerbit daripada pemegang.

Kategori

Kategori Contoh Yield Dari
T-bill/RWA USDY (Ondo), BUIDL (BlackRock) Suku bunga bebas risiko
Staked ETH sDAI, eETH Staking ETH (~3–5% APY)
Delta-neutral USDe (Ethena), sUSDe Funding rate futures

sDAI: DAI yang didepositkan ke dalam DSR (Dai Savings Rate) MakerDAO — yield dari biaya protokol dan investasi T-bill.

USDe (Ethena): Menggunakan posisi long ETH spot + short ETH perpetual untuk mempertahankan peg sambil mengambil funding rate. Yield tinggi tapi bergantung pada funding rate positif yang berkelanjutan.

Sejarah

  • 2023 — sDAI MakerDAO menjadi yield-bearing stablecoin skala besar pertama, menawarkan 5%+ saat suku bunga tinggi.**
  • 2024 — Ethena USDe diluncurkan, mencapai $3B+ dalam supply dalam beberapa bulan.**
  • 2024 — BlackRock meluncurkan BUIDL — institusional T-bill yield-bearing stablecoin dengan $500M+ AUM.**

Kesalahpahaman Umum

“Yield yang lebih tinggi berarti stablecoin yang lebih baik.”

Yield yang lebih tinggi biasanya berarti risiko yang lebih tinggi. USDe menawarkan yield yang jauh lebih tinggi dari USDY tetapi bergantung pada funding rate derivatif yang positif yang dapat berbalik negatif. BUIDL menawarkan yield yang lebih rendah tapi didukung oleh T-bill BlackRock yang sebenarnya. Selalu evaluasi sumber yield, bukan hanya angkanya.

Kritik

  • Yield yang ditawarkan menciptakan risiko implisit yang sering tidak diungkapkan: Stablecoin yang memberikan yield 4-8% APY tidak memberikan yield “gratis” — yield tersebut berasal dari suatu tempat (obligasi treasury, lending, atau protokol DeFi). Setiap sumber yield membawa risiko spesifik yang harus dipahami pengguna.
  • Regulasi stablecoin berbunga adalah area yang sangat tidak pasti: Yield-bearing stablecoin bisa diklasifikasikan sebagai sekuritas di beberapa yurisdiksi karena memberikan return kepada pemegangnya. Ini menciptakan ketidakpastian hukum signifikan — terutama di AS di mana SEC aktif mengkategorikan produk kripto berbasis yield.
  • Dependensi pada yield source yang bisa berubah: Yield yang menarik hari ini bisa hilang atau berkurang drastis. Protocol yang bergantung pada yield dari DeFi menghadapi volatilitas yield yang tinggi; yang bergantung pada treasury yield bisa terdampak oleh perubahan kebijakan moneter.

Sentimen Media Sosial

  • r/DeFi / r/CryptoCurrency / r/ethfinance: Yield-bearing stablecoin adalah kategori yang tumbuh pesat — sDAI (Spark/MakerDAO), USDY (Ondo), dan sUSDe (Ethena) mendapat perhatian besar. Pertanyaan tentang dari mana yield berasal dan risikonya adalah diskusi yang konsisten.
  • X/Twitter: Analis DeFi secara aktif membandingkan berbagai yield-bearing stablecoin berdasarkan yield, risiko, dan transparansi. Ethena’s USDe mendapat kontroversi besar tentang model yield-nya yang bergantung pada funding rate.
  • Telegram (komunitas kripto Indonesia): Yield-bearing stablecoin mendapat perhatian meningkat di Indonesia — terutama sebagai alternatif untuk yield DeFi yang lebih stabil. sDAI dan produk Ondo Finance mulai dikenal di kalangan investor kripto yang lebih sophisticated.

Terakhir diperbarui: 2026-04

Istilah Terkait

Lihat Juga

Sumber