Model Stock-to-Flow (S2F)

Model Stock-to-Flow (S2F) adalah kerangka prediksi harga Bitcoin yang dipopulerkan oleh investor institusional pseudonim Belanda yang dikenal sebagai PlanB dalam artikel Medium Maret 2019, yang mengkuantifikasi kelangkaan aset dengan membagi total pasokan yang ada (stock) dengan tingkat produksi tahunan (flow) dan memetakan hubungan statistik antara rasio S2F Bitcoin dengan harga pasarnya — memprediksi Bitcoin harus naik secara dramatis di sekitar setiap halving seiring rasio S2F meningkat secara prediktabel, dan sangat berpengaruh selama bull market Bitcoin 2019–2021 sebelum gagal dalam pengujian out-of-sample pertama selama 2022.

Formula

$$S2F = frac{text{Stock (total pasokan yang ada)}}{text{Flow (produksi tahunan baru)}}$$

Perbandingan komoditas:

Gold S2F ≈ 62 — 190.000 ton emas ada; ~3.000 ton ditambang per tahun
Silver S2F ≈ 22 — Tingkat produksi lebih tinggi relatif terhadap stock dibanding emas
Bitcoin (sebelum halving) S2F ≈ 4 → Setelah halving 2020 ≈ 56, mendekati emas

Wawasan PlanB: Halving Bitcoin secara matematis meningkatkan rasio S2F-nya sesuai jadwal yang dapat diprediksi. Jika S2F berkorelasi dengan harga (seperti halnya untuk komoditas moneter), harga Bitcoin harus naik drastis di sekitar setiap halving.

Model Asli PlanB (S2F, 2019)

PlanB memplot harga Bitcoin terhadap rasio S2F-nya dari 2009–2019 dan menemukan hubungan power-law yang kuat secara statistik (R² ≈ 0,95). Regresi tersebut mengimplikasikan:

Setelah halving 2020 (S2F ≈ 56), Bitcoin harus mencapai sekitar $55.000
Setelah halving 2024 (S2F ≈ 111), Bitcoin harus mencapai $500.000+

S2F Cross-Asset Model (S2FX, 2020)

Pada 2020, PlanB mempublikasikan model yang diperbarui, S2FX, yang memperluas S2F untuk membandingkan Bitcoin dengan emas dan perak sebagai “cluster” aset moneter. Model menyarankan Bitcoin memasuki wilayah “setara emas” → target harga $288.000+.

Performa Bitcoin 2021 vs. Prediksi

Bitcoin mencapai sekitar $69.000 pada November 2021 — dekat dengan beberapa prediksi S2F tetapi di bawah target paling agresif PlanB. Pada akhir 2022, Bitcoin turun ke ~$16.000. PlanB telah memposting target “skenario terburuk” $135.000+ untuk akhir tahun 2021, yang tidak pernah didekati.

Kritik

Curve-fitting statistik (overfitting): Para kritikus berpendapat S2F melakukan dosa statistik berganda: menggunakan time series non-stasioner, menguji korelasi tanpa kausalitas, dan di-fit in-sample. R² = 0,95 yang tampak sebagian besar merupakan artefak fitting log-log random walk.
Pasokan tidak menentukan harga: Harga ditentukan oleh penawaran DAN permintaan. S2F hanya memodelkan penawaran.
Model gagal: Performa harga aktual 2021 dan kolaps 2022 secara definitif memecah skenario “terburuk” PlanB. Model harus dinilai berdasarkan prediksi out-of-sample; S2F gagal dalam uji out-of-sample pertamanya yang besar.

Sentimen Media Sosial

S2F sangat memecah belah. Bitcoin maximalis yang membeli selama 2019–2021 sebagian besar mempercayainya dan mendapat keuntungan. Kritikus kripto menggunakannya sebagai contoh utama omong kosong pseudosaintifik yang menyesatkan investor ritel. Post-2022, bahkan banyak Bitcoin bull yang menjauhkan diri dari S2F. PlanB sendiri tetap kontroversial — dihormati karena mempopulerkan kerangka analisis Bitcoin yang mudah diakses, dikritik karena prediksi terlalu percaya diri yang berkontribusi pada FOMO ritel selama bull run 2021.

Terakhir diperbarui: 2026-04

Istilah Terkait

Lihat Juga

Sumber

PlanB, “Modeling Bitcoin’s Value with Scarcity” — Medium (2019). Artikel asli yang mempopulerkan model S2F untuk Bitcoin.
“Debunking the Stock-to-Flow Model” — Dimensional Fund Advisors Research (2022). Analisis kritis statistik terperinci tentang kegagalan model S2F.
PlanB S2F Model Data — lookintoBitcoin.com. Visualisasi data model S2F historis.