Definisi:
“Liquidity wars” adalah istilah informal untuk persaingan antarprotokol DeFi dalam menarik atau mengarahkan likuiditas melalui reward token dan insentif tata kelola. Curve Wars merupakan salah satu contoh historis yang dikenal luas: protokol dan pemegang token bersaing untuk memengaruhi bobot gauge Curve, yang memengaruhi pembagian emisi CRV kepada pool yang memenuhi syarat. Istilah ini bukan kategori protokol formal dan tidak menunjukkan siapa pemenang saat ini.
Hubungan antara gauge Curve, voting, dan likuiditas
Gauge Curve mengukur likuiditas dalam pool atau vault pinjaman dan dapat membagikan reward kepada peserta yang memenuhi syarat. Curve membedakan emisi CRV dari reward pihak ketiga: gauge harus disetujui DAO agar memenuhi syarat menerima emisi CRV, lalu pemegang veCRV memberikan suara untuk menentukan bobot pembagiannya. Proyek juga dapat menambahkan reward pihak ketiga tanpa izin khusus; reward tersebut tidak memerlukan voting bobot gauge CRV.
Hal ini membentuk rangkaian insentif: reward dapat menarik penyedia likuiditas; likuiditas yang lebih dalam dapat memperbaiki eksekusi transaksi dengan mengurangi slippage; protokol dan penerbit aset dapat menghargai kedalaman tersebut. Pemegang veCRV dapat memengaruhi alokasi, dan dokumentasi Curve menyebutkan bahwa insentif voting juga dapat ditawarkan. Dalam pembahasan Curve Wars, “bribe” umumnya berarti pembayaran atau reward token yang ditawarkan kepada pemilih untuk mendukung suatu gauge.
Makna Curve Wars
Nama “Curve Wars” merujuk pada persaingan historis untuk memperoleh pengaruh voting dan mengarahkan alokasi emisi Curve. Convex menjadi bagian dari cerita ini karena mekanisme vote-lock CVX memungkinkan peserta ikut memberikan suara tentang cara Convex mengalokasikan veCRV dan veFXS untuk voting bobot gauge dan proposal lain. Mekanisme ini mengatur tata kelola dan insentif; mekanisme tersebut tidak membuat likuiditas menjadi permanen atau menjamin adanya permintaan berkelanjutan pada pool yang menerima reward.
Sistem DeFi lain pernah menggunakan rancangan voting dan reward yang terkait, tetapi mekanismenya tidak selalu sama. Emisi token, reward pihak ketiga, insentif pemilih, dan subsidi likuiditas langsung adalah mekanisme yang berbeda. Menyebut semuanya sebagai “liquidity wars” adalah cara singkat untuk membahasnya, bukan klasifikasi teknis yang presisi.
Manfaat dan batas insentif
Subsidi dapat membantu pool baru menarik setoran atau membuat pasar lebih mudah digunakan saat permintaan organik berkembang. Namun, subsidi memiliki biaya bagi protokol atau treasury token: reward dapat mendilusi pemegang token, kehilangan nilai, atau berhenti saat kampanye berakhir. Yield insentif tinggi tidak otomatis membuat LP untung, dan setoran besar sementara tidak membuktikan bahwa trader akan terus menggunakan pool tersebut.
Saat menilai kampanye likuiditas, bedakan sumber tiap reward, pihak yang membayarnya, cara alokasi suara ditentukan, dan kondisi setelah reward selesai. Bandingkan kedalaman likuiditas dan aktivitas trading dengan biaya serta durasi insentif. Jangan menganggap satu rasio bribe terhadap emisi atau snapshot TVL lama sebagai bukti permintaan yang berkelanjutan.
Istilah Terkait
Lihat Juga
- Mengapa Voting DAO Sering Kurang Optimal — dan Mengapa Protokol Tetap Menggunakannya — penjelasan tentang voting protokol dan alasan mekanisme tata kelola tetap digunakan.
- Apa Itu Tokenomics — Dan Mengapa Ini Menentukan Apakah Proyek Kripto Bertahan — konteks tentang emisi, insentif, dan pasokan token.
- Mengapa Stablecoin Algoritmik Terus Gagal (Dan Mengapa Orang Terus Mencobanya) — konteks terpisah tentang desain dan risiko cadangan yang dapat mendasari kebutuhan likuiditas stablecoin.
- Tukar kripto dengan ChangeNOW
Sentimen Media Sosial
Diskusi r/defi pada 10 Mei 2026 mempertanyakan mengapa persaingan likuiditas melalui voting Curve tidak memiliki padanan langsung di pasar pinjaman. Peserta menggambarkan voting gauge dan pengaturan likuiditas sebagai ciri khas Curve Wars, sambil mempertanyakan sejauh mana perbandingan itu berlaku. Ini satu thread kecil, bukan ukuran opini komunitas DeFi secara keseluruhan. Baca diskusinya.
Terakhir diperbarui: 2026-10
Sumber
- Curve — Gauges & Incentives Overview — menjelaskan reward gauge, cara insentif menarik likuiditas, serta perbedaan emisi CRV yang disetujui DAO dan reward pihak ketiga.
- Curve Developers — Liquidity Gauges — mendokumentasikan Gauge Controller, persetujuan DAO, voting bobot gauge oleh veCRV, dan perbedaan emisi native dengan reward tanpa izin khusus.
- Convex Finance — Understanding CVX — menjelaskan bagaimana CVX yang dikunci untuk voting ikut menentukan alokasi veCRV dan veFXS milik Convex dalam voting bobot gauge dan proposal.