Total Value Locked (TVL) adalah nilai agregat dari semua aset cryptocurrency yang didepositkan ke dalam smart contract sebuah protokol DeFi pada waktu tertentu, dinyatakan dalam USD — berfungsi sebagai tolok ukur utama untuk membandingkan protokol DeFi, di mana TVL lebih tinggi umumnya menunjukkan kepercayaan pengguna, likuiditas, dan penggunaan protokol yang lebih besar.
DeFi Llama adalah agregator TVL gratis yang paling banyak dikutip, melacak ratusan protokol di lusinan blockchain. Pada puncaknya di November 2021, total TVL DeFi melebihi $180 miliar; setelah bear market 2022, turun di bawah $40 miliar sebelum pulih kembali.
Cara Menghitung TVL
TVL dihitung dengan mengkueri semua alamat smart contract yang terkait dengan protokol dan menjumlahkan nilai pasar saat ini dari semua token yang didepositkan:
$$TVL = sum_{i} Q_i times P_i$$
Di mana $Q_i$ adalah jumlah token $i$ yang disimpan dalam kontrak protokol dan $P_i$ adalah harga USD saat ini.
Dari Mana TVL Berasal (Per Jenis Protokol)
| Jenis Protokol | Sumber TVL | Contoh |
|---|---|---|
| Protokol Pinjaman | Agunan peminjam + deposito pemberi pinjaman | Aave, Compound |
| DEX/AMM | Deposito pasangan LP (misalnya, ETH+USDC di Uniswap V3) | Uniswap, Curve |
| Liquid Staking | ETH yang di-stake (atau aset lain) | Lido, Rocket Pool |
| Yield Vault | Deposito yang dikelola strategi (strategi mendapat imbal hasil) | Yearn, Convex |
| Bridge | Aset terkunci di rantai sumber saat menunggu pembukaan di rantai tujuan | Stargate, Hop |
Keterbatasan TVL
TVL bisa menyesatkan karena:
| Masalah | Penjelasan |
|---|---|
| Penghitungan berganda | Aset yang di-stake → LP token → di-stake lagi semuanya dihitung |
| Sensitivitas harga | TVL $1 miliar bisa turun ke $500 juta tanpa satu penarikan pun jika harga token turun 50% |
| Token protokol sendiri | Beberapa protokol memasukkan token mereka sendiri yang bisa “diciptakan sendiri” untuk membuat TVL tampak besar |
| Likuiditas tersembunyi | TVL tinggi tidak berarti pengguna dapat keluar tanpa dampak harga |
Rasio TVL yang Berguna
Rasio FDV/TVL (Fully Diluted Valuation dibagi TVL):
- Rasio rendah (<1) = protocol "undervalued" relatif terhadap aset yang dikelola
- Rasio tinggi (>10) = protocol sangat “overvalued” relatif terhadap penggunaan aktual
P/S Ratio (Harga token / Pendapatan tahunan):
- Menggunakan TVL sebagai proxy kepercayaan ekosistem sambil membagi dengan pendapatan sebenarnya
Bagaimana TVL Digunakan
- Peringkat protokol: DeFiLlama menggunakan TVL untuk mengurutkan protokol (bagian “Top DeFi Protocols”)
- Due diligence investor: TVL yang tumbuh mengindikasikan kepercayaan pengguna yang meningkat
- Analisis rantai: TVL per blockchain (Ethereum vs. Solana vs. BSC) menunjukkan mana yang mendominasi
- Argumen subsidi yield: Protokol dengan TVL tinggi sering membayar emisi besar untuk mempertahankan likuiditas
Kritik
TVL adalah metrik kesombongan yang mudah dimanipulasi. Protokol dapat menawarkan emisi token unsustainable tinggi untuk menarik TVL, menciptakan angka imponant yang runtuh saat emisi berhenti. Lebih buruk lagi, beberapa protokol secara sengaja merancang penghitungan berganda. TVL yang baik harus dilengkapi dengan metrik pendapatan, retensi pengguna, dan analisis kualitas likuiditas untuk bermakna.
Sentimen Media Sosial
Di Twitter/X kripto dan Telegram Indonesia, TVL sering dikutip dalam diskusi tentang “protokol terbaik” — meskipun pemahaman mendalam tentang keterbatasannya masih kurang. DeFiLlama adalah alat referensi standar yang digunakan komunitas kripto Indonesia untuk analisis DeFi. Terakhir diperbarui: 2026-04
Istilah Terkait
Lihat Juga
Sumber
- DeFi Llama (https://defillama.com/) — Agregator TVL terkemuka yang melacak ratusan protokol DeFi di lusinan blockchain secara real-time.
- Bankless: TVL Is a Flawed Metric (https://banklesshq.com/) — Analisis mendalam keterbatasan TVL sebagai metrik evaluasi protokol DeFi.
- The Block Research: DeFi TVL Trends (https://www.theblock.co/data/decentralized-finance/total-value-locked-in-defi) — Data historis TVL DeFi dari 2020 hingga sekarang.
- CoinGecko DeFi Overview (https://www.coingecko.com/en/categories/decentralized-finance-defi) — Data TVL per kategori DeFi.
- Aave Risk Framework (https://docs.aave.com/) — Contoh bagaimana protokol besar menggunakan TVL dalam manajemen risiko.