Pool Pendle adalah pool AMM khusus yang dibangun untuk sistem tokenisasi yield Pendle Finance — ketika aset beryield (seperti stETH atau aUSDC) didepositkan ke Pendle, itu terpecah menjadi Principal Token (PT) yang dapat ditebus saat jatuh tempo dan Yield Token (YT) yang mewakili hak atas semua yield masa depan hingga jatuh tempo itu — pool Pendle kemudian menyediakan likuiditas untuk memperdagangkan PT terhadap token yield terstandarisasi yang mendasarinya (SY).
Arsitektur AMM
Langkah Tokenisasi:
- Pengguna mendepositkan aset beryield (misalnya 1 stETH) ke Pendle
- Pendle membungkusnya ke SY (Standardized Yield token, ERC-5115) — representasi yang dinormalisasi
- SY terpecah menjadi:
PT-stETH (expires Des 2025): Dapat ditebus dengan 1 ETH saat kedaluwarsa
YT-stETH (expires Des 2025): Menerima semua yield staking stETH hingga Des 2025
Arsitektur Pool:
- Setiap pool Pendle adalah pasangan PT/SY (bukan YT/SY)
- YT diperdagangkan secara implisit: Anda dapat flash-buy YT dengan menjual PT melalui pool
- Pool menggunakan AMM time-decaying — kelengkungan (yield tersirat) berubah seiring jatuh tempo mendekati
AMM Khusus Pendle
AMM standar (seperti Uniswap) gagal untuk token yield karena YT merosot ke nol — perilaku harganya sangat berbeda dari token biasa. AMM Pendle V2 memperhitungkan kurva time-to-maturity, memungkinkan penetapan harga yang efisien bahkan saat YT mendekati kedaluwarsa.
Strategi Umum
| Strategi | Aksi | Profil |
|---|---|---|
| Yield tetap | Beli PT dengan diskon → tahan hingga jatuh tempo | Kunci suku yield yang diketahui |
| Long yield | Beli YT → dapatkan semua yield hingga kedaluwarsa | Taruhan suku yield terleverage |
| LP | Berikan likuiditas SY+PT | Dapatkan biaya swap + insentif PENDLE |
| Short yield | Jual YT pada yield tersirat saat ini | Taruhan bahwa yield akan turun |
Sistem Gauge vePENDLE
- Pemegang PENDLE mengunci token sebagai vePENDLE untuk voting pada pool mana yang mendapat insentif PENDLE
- Bekerja mirip sistem gauge Curve dan mekanika ve(3,3)
- Protokol menawarkan bribes kepada pemegang vePENDLE untuk mengarahkan insentif ke pool mereka
Kritik
Kompleksitas: pool PT/YT/SY membutuhkan pemahaman signifikan. YT dapat merosot ke mendekati nol dengan cepat jika yield underlying turun. Sebagian besar yield LP di pool Pendle adalah emisi token PENDLE — “yield nyata” dari biaya swap saja bisa jauh lebih rendah.
Sentimen Media Sosial
Pendle muncul sebagai salah satu protokol DeFi yang paling banyak dibahas pada 2023-2024, terutama karena “points meta” EigenLayer. CT mengikuti grafik APY tersirat Pendle sebagai proxy untuk sentimen pasar yield DeFi.
Terakhir diperbarui: 2026-04
Istilah Terkait
Lihat Juga
- Restaking EigenLayer Dijelaskan
- Apakah Program Poin Hanya Airdrop dengan Marketing Lebih Baik
- Tukar kripto dengan ChangeNOW
Sumber
- Pendle V2 Documentation (https://docs.pendle.finance) — mekanika SY, PT, YT, dan desain AMM time-decay.
- Dune Analytics (https://dune.com) — pelacakan posisi YT Pendle pada token yang direstake EigenLayer.
- Blog Teknologi Pendle (https://blog.pendle.finance) — penjelasan teknis AMM untuk token yang kedaluwarsa.