Gary Gensler adalah tokoh regulasi paling berpengaruh dalam sejarah kripto — bukan karena ia membantu industri berkembang, tetapi karena masa jabatan empat tahunnya sebagai Ketua SEC (2021–2025) membentuk seluruh lanskap hukum dan bisnis kripto AS melalui tindakan penegakan hukum agresif, gugatan penting, dan warisan yang langsung dibalik oleh pemerintahan berikutnya.

Sebelum menjadi musuh utama industri, Gensler justru adalah salah satu regulator paling melek kripto di pemerintahan — pernah mengajar kursus tingkat pascasarjana tentang blockchain dan cryptocurrency di MIT. Kesenjangan antara keterlibatan akademisnya dengan kripto dan pendekatan regulasinya sebagai Ketua SEC menjadi sumber frustrasi industri yang terus-menerus.

Latar Belakang

• Goldman Sachs (1979–1997): Bekerja 18 tahun di Goldman Sachs, menjadi mitra di departemen merger dan akuisisi
• Departemen Keuangan (1997–2001): Asisten Menteri Keuangan untuk Pasar Keuangan, kemudian Wakil Menteri untuk Keuangan Dalam Negeri
• Ketua CFTC (2009–2014): Regulator agresif derivatif pasca krisis 2008; membangun reputasi sebagai regulator instrumen keuangan kompleks yang tangguh
• MIT Media Lab (2018–2021): Mengajar kursus “Blockchain and Money” — 24 kuliah tersedia di MIT OpenCourseWare, menunjukkan pemahaman canggih tentang DeFi, stablecoin, dan ekonomi peluncuran token

Teori Regulasi Utama: Sebagian Besar Token Adalah Sekuritas

Argumen utama Gensler: sebagian besar token kripto memenuhi kriteria Uji Howey sebagai sekuritas:

1. Investasi uang → ✓ (pembelian token melibatkan uang)
2. Usaha bersama → ✓ (platform blockchain)
3. Ekspektasi keuntungan yang wajar → ✓ (sebagian besar pembeli token mengharapkan apresiasi)
4. Upaya pihak lain → ✓ (tim pendiri mengembangkan protokol)

Dari analisis ini, Gensler menyimpulkan bahwa sebagian besar token kripto — termasuk token tata kelola DeFi, token exchange (BNB) — adalah sekuritas yang memerlukan pendaftaran di SEC.

Yang secara eksplisit dikecualikan dari sekuritas: Bitcoin. Alasannya: Bitcoin cukup terdesentralisasi sehingga tidak ada “penerbit” atau “pihak ketiga” yang upayanya diandalkan investor.

Tindakan Penegakan Hukum Utama

• Coinbase — Gugatan Juni 2023: SEC mengklaim Coinbase mengoperasikan bursa sekuritas tidak terdaftar
• Binance & CZ — Gugatan Juni 2023: beberapa pelanggaran sekuritas, operasi tidak terdaftar; CZ akhirnya mengaku bersalah atas pelanggaran AML
• Kraken — Gugatan November 2023: program staking sebagai penawaran sekuritas tidak terdaftar; penyelesaian sebelumnya $30 juta
• Ripple/XRP — Diluncurkan sebelum masa jabatan Gensler; terus aktif selama masa jabatannya; hakim memutuskan XRP sendiri bukan sekuritas saat dijual ke bursa

Warisan

Gensler mengundurkan diri pada 20 Januari 2025 (hari pelantikan Trump). Pemerintahan Trump segera membalik arah regulasi SEC — menghentikan banyak gugatan, mempekerjakan komisionaris pro-kripto, dan mengeluarkan panduan yang lebih ramah industri.

Kritik

Kritik utama terhadap Gensler: “regulasi melalui penegakan” daripada menetapkan aturan yang jelas sebelumnya, yang membuat industri beroperasi dalam ketidakpastian selama bertahun-tahun. Pendukung Gensler berpendapat bahwa kerangka hukum yang ada sudah berlaku dan SEC tidak perlu membuat aturan baru.

Sentimen Media Sosial

Gary Gensler adalah salah satu tokoh paling kontroversial di X/Twitter kripto — seringkali menjadi sasaran kritik keras dari komunitas kripto. Di komunitas kripto Indonesia, Gensler dikenal sebagai simbol hambatan regulasi AS terhadap industri kripto global.

Terakhir diperbarui: 2026-04

Istilah Terkait

• SEC
• Howey Test
• Regulasi Kripto
• Coinbase

Lihat Juga

• Analisis Cadangan Bitcoin Strategis AS
• Bitcoin ETF 2024 Dampak Institusional
• Tukar kripto dengan ChangeNOW

Sumber

• SEC.gov (https://www.sec.gov) — rilis tindakan penegakan hukum resmi.
• MIT OpenCourseWare (https://ocw.mit.edu) — kursus “Blockchain and Money” Gensler.
• CoinDesk (https://www.coindesk.com) — liputan berita regulasi SEC kripto.