Crypto Gloss

Circulating Supply

Circulating supply adalah total jumlah koin atau token mata uang kripto yang saat ini tersedia untuk publik dan aktif beredar di pasar — tidak termasuk token yang dikunci, dibakar, dipesan, atau tidak dapat diakses, dan merupakan metrik kritis karena digunakan untuk menghitung market capitalization, yaitu cara utama investor membandingkan ukuran relatif berbagai mata uang kripto.

Cara Kerja

Market capitalization dihitung sebagai:

$$text{Market Cap} = text{Circulating Supply} times text{Harga Saat Ini}$$

Inilah mengapa circulating supply sangat penting: token seharga $1 dengan 1 miliar token beredar memiliki market cap $1 miliar, sementara token seharga $100 dengan 10 juta token beredar juga memiliki market cap $1 miliar.

Perbandingan Metrik Pasokan

Metrik Definisi Contoh (Bitcoin)
Circulating Supply Token yang saat ini tersedia dan dapat diperdagangkan ~19,8 juta BTC
Total Supply Semua token yang ada (termasuk yang dikunci) ~19,8 juta BTC
Max Supply Batas atas token yang pernah bisa ada 21 juta BTC

Mengapa Circulating Supply Bervariasi

Token masuk dan keluar dari peredaran melalui beberapa mekanisme:

  • Reward mining / staking: Token baru masuk peredaran sebagai block reward atau emisi staking.
  • Unlock vesting: Token tim, investor, dan penasihat unlock sesuai jadwal, meningkatkan circulating supply.
  • Token burn: Beberapa protokol menghancurkan token secara permanen. BNB dan Ethereum (melalui EIP-1559) membakar token secara rutin.
  • Dikunci dalam DeFi: Token yang di-stake dalam protokol DeFi kadang dihitung sebagai beredar, kadang tidak — penyedia data berbeda dalam hal ini.

Masalah Fully Diluted Valuation (FDV)

$$text{FDV} = text{Max Supply} times text{Harga Saat Ini}$$

FDV merepresentasikan market cap teoritis jika semua token beredar. Jika sebuah token memiliki market cap $500 juta tetapi FDV $5 miliar, 90% pasokan belum masuk ke pasar. Ketika token-token itu unlock, tekanan jual dapat menekan harga — dinamika yang sering terlihat pada peluncuran token yang didukung VC.

Sejarah

  • 2009 — Bitcoin diluncurkan dengan max supply tetap 21 juta; circulating supply dimulai dari nol dan tumbuh dengan setiap blok yang ditambang.**
  • 2013 — CoinMarketCap diluncurkan dan mempopulerkan peringkat market cap berdasarkan circulating supply.**
  • 2017 — Boom ICO menciptakan token dengan circulating supply kecil relatif terhadap total supply, mengembungkan valuasi yang terlihat.**
  • 2023–2024 — Peluncuran “low float, high FDV” menjadi kontroversi besar ketika token yang didukung VC daftar dengan 5–15% pasokan beredar, kemudian turun saat unlock memicu penjualan.**

Kesalahpahaman Umum

“Harga token yang rendah berarti murah.”

Harga per token tidak bermakna tanpa konteks pasokan. Token seharga $0,001 dengan 100 triliun pasokan memiliki market cap yang sama dengan token $100.000 dengan 1 juta pasokan. Selalu evaluasi market cap dan FDV, bukan harga per unit.

“Circulating supply adalah angka yang tepat.”

Ini adalah perkiraan. Agregator data yang berbeda (CoinMarketCap, CoinGecko) menggunakan metodologi berbeda dan sering melaporkan angka circulating supply yang berbeda untuk token yang sama. Token yang hilang atau tidak dapat diakses biasanya masih dihitung.

Kritik

  • Mudah dimanipulasi oleh tim proyek: Tidak ada standar industri yang ketat tentang apa yang dihitung sebagai “beredar”. Tim bisa mengklaim token terkunci belum beredar, padahal bisa dijual kapan saja melalui OTC atau klausul tersembunyi.
  • Market cap yang menyesatkan: Market cap (harga × supply beredar) sering digunakan sebagai proxy valuasi, tapi tidak memperhitungkan likuiditas nyata. Token kecil dengan supply beredar rendah bisa punya market cap besar dari sejumlah kecil transaksi, menciptakan ilusi valuasi tinggi.
  • Perbedaan definisi antar platform: CoinGecko dan CoinMarketCap kadang menampilkan angka supply berbeda untuk proyek yang sama karena interpretasi berbeda tentang token mana yang “beredar”.

Sentimen Media Sosial

  • r/CryptoCurrency / r/investing: Circulating supply vs. total supply adalah topik diskusi umum saat mengevaluasi tokenomics proyek baru. Rasio FDV (fully diluted valuation) terhadap market cap digunakan untuk mendeteksi potensi dumping dari unlock.
  • X/Twitter: Analisis unlock jadwal token (vesting schedule) menjadi konten populer, terutama dari akun seperti @TokenUnlocks. Proyek yang mengumumkan “lock” besar mendapat skeptisisme tentang jadwal unlock.
  • Telegram (komunitas kripto Indonesia): Supply dan tokenomics sering ditanya di grup investasi kripto Indonesia saat memilih altcoin — “berapa supply maksimumnya?” adalah pertanyaan standar evaluasi proyek baru.

Terakhir diperbarui: 2026-04

Istilah Terkait

Lihat Juga

Sumber