| Penulis | Adams, Hayden; Zinsmeister, Noah; Salem, Moody; Keefer, River; Robinson, Dan |
| Tahun | 2021 |
| Proyek | Uniswap |
| Lisensi | BSL 1.1 |
| Sumber Resmi | https://uniswap.org/whitepaper-v3.pdf |
Halaman ini merupakan ringkasan dan analisis edukatif dari whitepaper atau makalah teknis resmi, yang ditulis untuk tujuan referensi. Ini bukan reproduksi verbatim. CryptoGloss tidak mengklaim kepengarangan atas karya asli. Seluruh hak kekayaan intelektual tetap menjadi milik penulis asli. Dokumen resmi tertaut di atas.
“Uniswap v3 Core” diterbitkan pada Maret 2021 oleh tim Uniswap Labs, menggambarkan versi ketiga dari protokol decentralized exchange paling banyak digunakan. Inovasi utama: concentrated liquidity — penyedia likuiditas kini dapat menentukan rentang harga di mana modal mereka aktif, membuat setiap dolar jauh lebih efisien dibanding model pool terpadu Uniswap v2.
PDF tersedia di uniswap.org/whitepaper-v3.pdf. Kode di bawah Business Source License 1.1 (berubah menjadi GPL-2.0 setelah 2 tahun).
Latar Belakang: Dari v1 ke v3
- Uniswap v1 (2018): Pertukaran ETH-token saja dengan formula x·y=k (constant product AMM)
- Uniswap v2 (2020): Pasangan token-ke-token, oracle TWAP onchain, flash swap
- Uniswap v3 (2021): Concentrated liquidity — modal lebih efisien, fee tier berganda, posisi dilacak sebagai NFT
Concentrated Liquidity: Inovasi Utama
Dalam Uniswap v1/v2, likuiditas didistribusikan secara seragam di seluruh kurva harga dari 0 hingga ∞. Artinya, sebagian besar modal pool tidak pernah digunakan — karena sebagian besar perdagangan terjadi dalam rentang harga yang sempit di sekitar harga saat ini.
Uniswap v3 memungkinkan LP menentukan posisi seperti: “Saya hanya ingin menyediakan likuiditas ketika harga ETH antara $1.800 dan $2.200.” Modal dalam rentang ini dikonsentrasikan — memberikan efisiensi modal yang jauh lebih tinggi untuk pasangan stablecoin-stablecoin (kompetitif dengan Curve) dan pasangan harga-volatil.
Tick dan Posisi
Rentang harga diimplementasikan menggunakan tick — nilai harga diskrit yang dihitung dari 1.0001^i (setiap tick adalah 0,01% dari tick sebelumnya). LP memberikan likuiditas antara tick bawah dan atas. Kontrak melacak “likuiditas aktif” dan “likuiditas yang dikumpulkan” saat harga melintasi tick.
Karena setiap LP kini memiliki posisi unik (rentang harga berbeda), posisi likuiditas direpresentasikan sebagai NFT (ERC-721) daripada token ERC-20 yang dapat dipertukarkan.
Multiple Fee Tiers
Uniswap v3 memperkenalkan tier biaya berganda: 0,01%, 0,05%, 0,30%, dan 1,00%. Pasangan stablecoin-stablecoin menggunakan tier 0,01%; pasangan volatilitas tinggi menggunakan 1,00%. Model ini lebih baik mencerminkan risiko LP daripada biaya tetap 0,30% di v2.
Dampak Efisiensi Modal
Whitepaper menghitung bahwa untuk stablecoin-stablecoin pool dalam rentang ±0,1%, concentrated liquidity menghasilkan efisiensi modal 4.000x lebih besar versus v2. Dalam praktiknya, Uniswap v3 dengan cepat mengalahkan Curve dalam banyak pasangan stablecoin meskipun memiliki TVL yang lebih kecil — berkat efisiensi modal yang lebih tinggi.
Keterbatasan dan Tradeoff
- Kerugian tidak permanen lebih besar: LP yang memilih rentang sempit mengalami kerugian tidak permanen yang lebih parah jika harga keluar dari rentang mereka
- Manajemen aktif diperlukan: LP harus memantau dan menyesuaikan rentang — jauh lebih kompleks dari menyetor ke pool v2 yang pasif
- Fragmentasi likuiditas: Likuiditas tersebar di rentang harga yang berbeda; lebih sulit untuk mengagregatnya untuk trade besar
Warisan dan Dampak
Uniswap v3 mendefinisikan ulang kategori AMM. Concentrated liquidity diadopsi oleh Curve v2, Ambient Finance, Trader Joe v2, dan desain AMM baru di ekosistem Solana, Sui, dan Aptos. Konsep tick dan posisi-sebagai-NFT menjadi primitif standar dalam desain likuiditas DeFi.
Istilah Terkait
Referensi
- Adams, H. et al. (2021). Uniswap v3 Core. uniswap.org. — Sumber utama.
- Adams, H. et al. (2020). Uniswap v2 Core. uniswap.org. — Whitepaper v2 untuk konteks evolusi.